上调外汇存准率影响A股有限

小柚财经:上调外汇存准率影响A股有限

央行决定,自6月15日起,上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。这是央行时隔14年再度上调外汇存款准备金率,此次消息的宣布恰逢在离岸人民币对美元汇率创3年新高之际。6月1日,人民币对美元中间价上调110个基点,报6.3572,续创2018年5月以来新高。机构普遍分析认为,上调外汇存款准备金率有助于给人民币升值预期降温。

上调金融机构外汇存款准备金率,旨在加强金融机构外汇流动性管理。自去年5月下旬以来,人民币兑美元汇率连续升值,累计升值逾7400个基点。在当前疫情负面冲击未完全消失的背景下,若放任人民币过快升值,会给出口企业带来较大负面影响。央行近期已就人民币汇率过快升值有过表态,从而淡化升值预期。5月27日举行的全国外汇市场自律机制第七次工作会议指出,未来影响汇率的市场因素和政策因素很多,人民币既可能升值,也可能贬值。

据机构估算,2021年4月末我国金融机构外汇各项存款余额约为1万亿美元,上调存款准备金率2个百分点,可冻结约200亿美元的外汇流动性。中银证券指出,这有助于收紧境内市场外汇流动性,提高境内外币利率,缩小境内本外币利差,抑制即期和远期结汇,促进境内外汇市场平衡。植信投资首席经济学家连平称,上调外汇存款准备金率可以适度地抽紧市场的外汇流动性,减少金融机构手中外汇资金对市场上的供给,以改变外汇市场供求关系,减缓人民币升值的压力。

此次上调外汇存款准备金率,同时受到股市投资者关注。这不仅因汇率走势影响到相关上市公司的基本面,而且牵动股市流动性的神经。上周,北向资金加速流入,全周净买入达468.14亿元,创单周净买入新纪录。受此影响,上周A股交投明显活跃,上证指数与创业板指分别上涨3.28%、3.82%,沪深两市再现万亿元日成交量。机构分析认为,外资加速流入A股与人民币升值预期抬头有一定关系。

随着央行发出稳汇率的信号,这波北向资金加速流入推动的A股强势行情会不会歇脚?有券商研报指出,近段时间人民币持续升值,导致国内资产价格重估,是A股上涨的一大原因,上调外汇存款准备金率对A股短期影响偏空。但中期来看,对国内流动性环境影响不大,预计A股调整后将恢复原有趋势。

值得一提的是,经历了“红五月”行情之后,机构对A股总体较为乐观。中泰证券指出,整体而言,流动性驱动的逻辑未被破坏前,市场风格仍有助于前期抱团类资产的估值修复,但全年来看,交易复苏或许仍将是主线。东吴证券称,目前市场处于较好的做多氛围中,各大指数不断爬升,总体赚钱效应较好。

对A股来说,外资近年来持续流入,只是流入的节奏会发生阶段性变化。央行给人民币升值预期降温,但外资流入的中长线趋势大概不会改变。除了外资流入之外,A股资金面的乐观因素还包括部分银行理财资金与楼市资金可能分流进入。中泰证券首席经济学家李迅雷近日分析认为,在净值化管理的背景下,银行理财产品总体看缺乏吸引力,投资者更倾向于资本市场的权益类产品。楼市调控力度不断加大,今后楼市的赚钱效应将越来越淡,应该会有一部分楼市资金流入A股市场。

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