国海证券:蓝色光标(300058.SZ)2021Q2扣非利润增45%~75% 维持“买入”评级

小柚财经:国海证券:蓝色光标(300058.SZ)2021Q2扣非利润增45%~75% 维持“买入”评级

  国海证券发布研究报告称,蓝色光标(300058.SZ)2021Q2扣非利润增45%~75%,蓝标在线推进顺利。预计2021-2023年公司归母利润9.06亿元、10.88亿元、12.96亿元,对应最新PE为16.39x、13.65x、11.46x;公司投资海南云免,入局免税经济,免税经济的高毛利率,将拓宽公司盈利模式,伴随主业稳增叠加新业务不断推进以及激励并行,维持“买入”评级。

  国海证券主要观点如下:

  事件:蓝色光标发布中报预告,2021年上半年公司归母利润5.4亿元~5.8亿元(同比增加65.37%~77.62%),扣非后归母利润4亿元~4.4亿元(同比增加43.09%~57.4%);单季度看,2021第二季度归母利润1.77亿元~2.77亿元(同比增加43.7%~76.2%),扣非利润1.94亿元~2.34亿元(同比增加45.3%~75.3),业绩符合预期。

  2021年上半年公司游戏、电商稳增汽车消费品及高科技行业客户快速增长

  出海及短视频业务保持增长2021年上半年公司在较高基数下仍取得归母利润与扣非利润高增,同时,单季度第二季度利润延续了一季度的高增。分类看,上半年在线教育行业遇冷,市场担忧其在线教育客户广告投放减速,但该行看到,公司业绩来自游戏、电商之外,高科技及消费品类客户带来增长。

  新产品蓝标在线2021上半年获客单周30家,预计7月单月签约100家,有望成为公司新一轮增长推力

  2020年2月公司发布“蓝标在线”体验版,9月5日正式启动公测,9月23日蓝标在线产品顺利发布,10月10日正式商用后持续优化产品,经过近一年产品迭代,2021年4月推出陪跑服务版后,更多企业主成为“蓝标在线”的“大会员”,截至6月最后一周,单周签约客户数已达30家并持续快速增长,预计7月份单月签约客户达100家。蓝标在线从推出到销售,历经多次优化,时间维度拉长后,也利于产品的打磨,蓝标在线从线性增长到后续的指数级增长可期,长期看有望带来新一轮增长助力。

  2021年二季度拉卡拉受让蓝标1.4亿股,双方战略合作升级,内部激励利于长期发展

  2021年年5月拉卡拉将受让西藏耀旺所持有的公司1.44亿股,6.35元/股协议转让(总价9.144亿元),6月16日完成转让,拉卡拉成为公司第二大股东双方合作有望再升级。2021年6月26日公司调整限制性股票至4600万股(覆盖269人,授予价4元/股,2021-2022年业绩考核扣非利润较2020年增加15%、38%即2021-2022年扣非利润预计分别为6.8亿元、8.1亿元),作为科技驱动营销的头部企业激励利于人才绑定以及后续长期发展。

  风险提示:营销传播行业竞争加剧风险;人才流失风险、商誉风险、应收账款回款风险;宏观经济波动风险。

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