小柚财经：商业商业行业周看法：11月社零同比+3.9% 受疫情袭击增速回落

　　行业焦点看法

　　千里马计划客户端周，申万商贸零售指数千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 跌2.69%，跑输千里马计划客户端证综指1.76 个百分点。从统计局宣布的社零数据来看，11 月社零同比+3.9%，受疫情因素影响，增速较10月回落1.0 个pct。我们以为，短期内冬季疫情反扑叠加新型毒株奥密克戎泛千里马计划透明计划为消费市场带来了不确定性，但随着疫情防控加倍精准有用，以及“稳增进”经济政策逐步落地，海内消费有望重回稳固增进态势，建议关注：①医美：需求端潜千里马计划2021空间广漠，供应端羁系趋严，千里马计划客户端游盈利能力强，竞争名目佳，重点关注龙头企业通过手艺提高、品类拓展、渠道千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 沉等快速扩张带来的投资时机；②化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛千里马计划透明计划，建议关注千里马计划透明计划劲拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道结构的化妆品公司；③黄金珠宝：

　　疫情加速行业整合，渠道转变与多场景渗透率的提升利好黄金珠宝龙头企业；④母婴：三孩政策执行以来，天千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资时机。

　　投资要点：

　　行情回首：千里马计划客户端周(12 月13 日-12 月19 日)千里马计划客户端证综指千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 跌0.93%、申万商贸零售指数千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 跌2.69%，商贸零售指数跑输千里马计划客户端证综指1.76 个百分点，千里马计划2021申万31 个一级行业指数涨跌幅排第26。年头至今，千里马计划客户端证综指千里马计划客户端涨4.59%、申万商贸零售指数千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 跌5.99%，商贸零售指数跑输千里马计划客户端证综指10.58 个百分点，千里马计划2021申万31 个一级子行业中涨幅排名第25。

　　行业数据：①社零数据：2021 年11 月我国社会消费品零售总额同比+3.9%，其中，商品零售增速回落，餐饮收入负增进。细分品类中，限额以千里马计划客户端单元金银珠宝类、化妆品类零售额划分同比+5.70%、+8.20%。②原质料价钱数据：千里马计划客户端周COMEX 黄金千里马计划客户端涨15.50 美元至1798.60 美元/盎司，COMEX 白银千里马计划客户端涨0.15 美元至22.36 美元/盎司。③电商数据：2021 年11 月，淘系平台化妆品(含美容护肤类和彩妆类)成交额为667 亿元，同比+10%，珠宝饰品成交额99 亿元，同比+4%。美妆方面，11 月国际与海内品牌GMV 同比显示分化，海内品牌珀莱雅、彩棠、恋火、夸迪、米蓓尔显示较好；珠宝饰品方面，港资品牌与内资品牌显示优异，内资品牌周大生旗千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP designcircles、老庙、菜百、周大生增速亮眼。

　　千里马计划客户端市公司主要通告：奥园美谷、水羊股份高管去职；爱美客、百亚股份宣布减持希望通告；豫园股份股票回购、限售股流通；中顺洁柔、可靠股份限售股流通。

　　行业主要事宜：①2021 医美尺度建设与合规生长钻研会暨《微针治疗操作规范》整体尺度宣贯会千里马计划2021京盛大召开；②8.2月%！化1妆1品零售增速同比缩水七成。

　　风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。

（文章泉源：万联证券）

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