小柚财经：12月国家统计局建材行业数据点评：专项债推动基建投资修复 地产修复仍需时间

　　政策指导基建投资，专项债延续发力，基建投资增速有望迎来反弹。据国家统计局数据，21 年1-11 月，天千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 牢靠资产投资(不含农户)49.4 万亿，YoY+5.2%(前值+6.1%)，单11 月YoY+0.2%；基础设施投资(不含电力)YoY+0.5 %(前值+1.0%)。凭证中国政府网和Wind数据，11 月、12 月新增专项债刊行额划分为5761 亿、968 亿，11 月额度为年内千里马计划官网2021最新版本高。同时1 月10 日国务院常务聚会指出，尽快将21 年四序度刊行的1.2 万亿元地方政府专项债券资金落到详细项目，抓紧刊行22 年已千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 达的专项债，用好中央预算内投资，重点放置千里马计划2021建和能够尽快开工的项目，撬动更多社会投资，力争千里马计划2021一季度形成更多实物事情量。预计22Q1 将有近万亿的专项债刊行额形成支出，叠加效应将进一步推动22 年基建新项目的落地进度，我们预计基建投资增速快速回升，有望实现22 年“开门红”。

　　房地产销售环比增速扩大，完工保持增进，政策预期千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 地产信心有望修复。21 年整年，天千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 房地产开发投资额14.76 万亿，YoY+4.4%，单12 月YoY-13.9%(前值为-4.3%)；房地产开发企业土地购置面积2.2 亿平，YoY-15.5%，单12 月YoY-33.4%；土地成交价款1.78 万亿，YoY+2.8%，单12月YoY-4.2%；商品房累计销售面积17.9 亿平，YoY+1.9%，单12 月YoY -15.6%；衡宇新开工面积19.9 亿平，YoY-11.4%，单12 月YoY-31.2%；衡宇施工面积97.5 亿平，YoY+5.2%，单12 月YoY -35.3%；衡宇完工面积10.1 亿平，YoY+11.2%，单12 月YoY +1.9%。其中，单12 月天千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 商品房销售面积继续千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 滑，但环比11 月增进41%，增速较11 月扩大22pct，我们判断主要缘故原由是信贷政策有所放宽，且年终房企加大了销售回款力度。受现千里马计划2021房地产企业资金泉源大幅千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 滑影响，12 月开工和完工数据疲弱，地产短期承压。12 月以来中央政治局及羁系机构多次亮相将支持房地产企业正常融资，促进房地产业康健生长和良性循环，随着未来房地产融资政策边际进一步放松以及小我私人按揭贷款放宽政策的执行，房地产业信心有望修复。

　　水泥需求继续回落，价钱中枢维持高位。21 年1-12 月，天千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 累计水泥产量23.6 亿吨，YoY-1.2%，单12 月份水泥产量1.9 亿吨，YoY-11.1%；12 月末天千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP P.O42.5 水泥均价583 元/吨，环比千里马计划客户端月末-51 元，同比去年+113 元/吨。思量当前处于年终赶工期，且多地已经错峰生产，预计水泥价钱呈正常季节性回落，但整体价钱中枢仍将维持高位。展望22 年，基建投资超前开展及房地产预期好转有望支持需求，整体需求韧性仍将保持；千里马人工计划软件外煤炭价钱预计回落，企业利润韧性有望维持，我们依旧看好板块进一步修复。

　　玻璃价钱底部回升，需求韧性有望维持。21 年1-12 月，天千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 平板玻璃产量10.2 亿重箱，YoY+8.4%，单12 月玻璃产量8596 万重箱，YoY+3.2%。1 月末天千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 修建用白玻均价2108 元/吨，环比千里马计划客户端月末+14 元，同比去年+70 元。我们以为千里马计划2021地产资金边际改善，以及“保交付”需求延续释放千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP ，玻璃需求韧性有望维持。供应端，思量到行业产能行使率处于高位，后续新增产能有限；千里马人工计划软件外，现千里马计划2021千里马计划2021产产线中，8-10 年/10 年以千里马计划客户端窑龄产能占比划分为14.1%/14.5%，高龄产线冷修或带来供应缩短。现千里马计划2021玻璃价钱和成本靠近，千里马计划2021原质料/能源成本高企千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP ，厂商挺价意愿较强，我们判断玻璃价钱有望继续回暖。

　　投资建议：地产链信用利空已出尽，且涨价逐步落地/原质料价钱回落，千里马计划2021地产预期边际好转情形千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP ，品牌建材逐步进入结构时点，龙头确定性高，重点推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、亚士创能、伟星新材、永高股份、王力安防等，建议关注凯伦股份、中国联塑。对于水泥行业，地产融资端边际放松或可发动市场预期好转，叠加近期专项债刊行提速，水泥需求有望获人工计划准确率95%软件支持；千里马人工计划软件外，政策调控煤价作用已经充实展现，水泥价钱中枢有望维持高位情形千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP ，企业成本压力环比有望缓解，我们继续看好水泥板块的估值修复时机，重点推荐华新水泥、海螺水泥、塔牌整体、天山股份，建议重点关注千里马计划客户端峰水泥、万年轻、中国建材。千里马人工计划软件外，我们也推荐受益基建发力的混凝土减水剂龙头苏博特。对于玻璃行业，千里马计划2021地产“保交付”千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP ，玻璃需求韧性有望维持。供应端，思量到现千里马计划2021行业产能行使率处于高位，后续新增产能有限，而高龄产线冷修或带来供应缩短；现千里马计划2021玻璃价钱和成本靠近，千里马计划2021原质料/能源成本高企千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP ，厂商挺价意愿较强，玻璃价钱有望继续回暖。重点关注多品类玻璃(光伏、电子、药玻等)带来的中耐久生长性；重点推荐旗滨整体，建议关注南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃等。

　　风险提醒：宏观经济千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 行风险；原质料价钱大幅千里马计划客户端涨；政策颠簸风险；2B端企业资金周转不畅风险。

（文章泉源：中泰证券）

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