新能源车行业周报:基本面强劲叠加利空趋尽 凸显投资价值

小柚财经:新能源车行业周报:基本面强劲叠加利空趋尽 凸显投资价值

  行业观点

  基本面强劲叠加利空趋尽,底部区间凸显价值,但新能源汽车产业链分化严重,建议优选细分行业与精选个股。

  1)基本面强劲: 短期而言, 1-2 月电动车销量强劲,2022Q1产业链排产维持高水平,龙头企业环比2021Q4仍有增长,例如星源材质、当升、比亚迪、杉杉等1-2月经营情况表现抢眼,基本面高景气再获验证。长期趋势确立:无论从主机厂规划、各国禁售燃油车时间表、碳中和时间表,还是从中/欧/美燃耗考核来看,智能电动趋势明确,行业渗透率有望加速攀升,成长性强。

  2)性价比凸显:“黑天鹅”事件推动上游大宗超预期上行以及“滞涨”担忧导致板块调整斜率陡峭,回调相对充分。我们认为,目前系统性风险或得到较大程度释放,利空趋尽。产品价格方面,镍价有望回归实际供需的合理水平,锂价或高位震荡,成本端制约因素有望边际缓和。多环节核心企业2022年PE约25-35倍,处于历史底部区间,凸显投资价值。

  3)产业链分化,优中选优:利润分配将是2022年产业链博弈的关键点,体现到二级市场亦呈现博弈,单位盈利&市占率&技术边际变化等是评价企业α成长属性的核心要素。综合而言,我们持续看好高镍三元、隔膜、动力电池及部分具有α的优质龙头资产。

  行情复盘

  1)行业层面:本周新能源车指数/锂电池指数/充电桩指数/燃料电池指数/储能指数分别下跌5%/4%/4%/6%/3%。

  2)公司层面:参考锂电池指数,本周涨幅前五为鹏辉能源(+16%)、中科电气(+10%)、科达利(+6%)、多氟多(+5%)、天赐材料(+5%),跌幅前五分别为华友钴业(-15%)、湘潭电化(-12%)、光华科技(-11%)、利元亨(-11%)、寒锐钴业(-11%)。

  行业动态

  1)产业链价格:本周碳酸锂/LME镍/钴分别报价50.2万元/4.8万美元/57.3万元每吨,分别上涨1%/62%/4%,碳酸锂持续供不应求,价格保持攀升,镍价受青山事件影响,短期暴涨;正极材料方面,本周三元NCM622报价38.5万元/吨,上涨2%,磷酸铁锂报价16.8万元/吨,上涨2%;电解液方面,本周六氟磷酸锂报价55万元/吨,电解液(磷酸铁锂)报价11万元/吨,均保持稳定;隔膜方面,6μ湿法基膜报价1.4元/平方米,保持稳定;负极材料方面,中端、高端人造石墨分别报价5.2/7.2万元/吨,保持平稳。2)重点行业动态:中汽协发布2月汽车产销数据,新能源汽车销量为33.4万辆,同比增长184.3%;动力电池装车量13.7GWh,同比上升145.1%。

  公司动态

  1)特斯拉:车型再次涨价,Model 3高性能版、ModelY长续航、高性能版价格各上调1万元;2)蔚来:在香港挂牌上市,开盘市值2670亿港元;3)中创新航:已正式向香港交易所提交招股书,拟募集金额达15亿美元;4)比亚迪:新款车型宋MAXDM-i上市;5)当升科技发布2021年度业绩快报及2021年1-2月主要经营数据公告,德方纳米发布2021年度业绩快报,孚能科技、天赐材料、星源材质、杉杉股份等发布2021年1-2月主要经营数据公告。

  标的推荐

  在全球“双碳”强驱动叠加供给共振驱动需求持续增长的大趋势下,产业链景气度将持续上行,我们维持新能源车行业“增持”评级。同时建议关注产业延伸的储能、燃料电池等方向的中长期投资机会。

  建议布局主线:1)核心资产:宁德时代、比亚迪、恩捷股份等。2)弹性品种:星源材质、当升科技、容百科技、中科电气、科达利等。3)其他建议重点关注各细分行业龙头:亿纬锂能、杉杉股份、赣锋锂业、先导智能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、华友钴业、中伟股份、国轩高科、欣旺达、孚能科技等。

  储能领域重点推荐:德方纳米与鹏辉能源等,建议关注横店东磁、青鸟消防。燃料电池领域建议关注:美锦能源、亿华通-U、潍柴动力等。

  本周推荐组合:星源材质、容百科技、宁德时代、比亚迪、当升科技、德方纳米、中科电气。

  风险提示

  政策波动风险;需求低于预期;产品价格低于预期;推荐公司业绩不及预期;系统性风险。

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