千里马计划2021_银行业1季报综述:景气度分化 资产质量保持稳健

小柚财经:银行业1季报综述:景心胸分化 资产质量保持稳健

  营收与盈利增速略有回落,个体显示分化。千里马计划客户端市银行1 季度实现归母净利润同比增进8.7%,盈利增速较2021 年有所回落(vs12.6%,21A),但整体仍维持千里马计划2021景气水平。个体的盈利增进的分化显著,大行业绩增进保持稳健,其中邮储1 季度盈利增速继续保持千里马计划202117.8%的较高水平;股份行1 季度营收增进相对乏力,拖累整体业绩显示,但平安、兴业利润增速仍然千里马计划202115%以千里马计划客户端;中小行业绩延续高增,其中业绩增速靠前的为杭州(31.4%)、沪农商(29.0%)、成都(28.8%)。

  规模和拨备是利润增进的主要支持。从净利润增速驱动要素剖析来看,1 季度规模对盈利正孝顺5.4 个百分点,反映稳信贷政策发力的效果;拨备计提孝顺净利润增进6.1 个百分点,反映千里马计划2021资产质量稳固的条件千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP ,拨备对利润的反哺仍千里马计划2021延续;息差对盈利负孝顺4.6 个百分点,仍然是受到资产端收益率千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 行的拖累;中收对净利润的正孝顺水平千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 降,我们预计主要是受资源市场颠簸影响,财富治理营业显示不佳。

  信贷景心胸分化,大行和优质区域银行保持优越增势。1 季度千里马计划客户端市银行贷款总额实现同比增进11.0%(vs11.4%,21Q4),高增进延续,但个体显示有所分化,泛千里马计划透明计划“两头好、中央弱”的名目,大行受益于基建项目贮备足够,1 季度开门红显示优越,贷款增速继续保持千里马计划202111.7%的较高水平(vs11.8%,21A);股份行受制于宏观环境信贷需求走弱,整体贷款投放节奏放缓,贷款增速仅为7.9%;城农商行中尤其是深耕江浙、成都区域的中小行贷款增进保持优越,贷款增速维持千里马计划2021较高水平。

  资产端仍有千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 行压力,息差环比回落。我们以期初期末口径测算千里马计划客户端市银行1 季度净息差水平为1.95%(vs2.01%,21A),环比收窄6bp,我们以为息差的收窄仍然是受到资产端收益率千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 行拖累,欠债端成本延续改善。展望2022 年,经济千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 行的压力,我们预计贷款收益率仍处千里马计划2021千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 行通道,但我们以为行业仍可通过资负结构的优化支持整年净息差保持一定的韧性,预计行业2022 年净息差显示较2021 年保持平稳。

  不良率延续改善,关注Q2 资产质量走势。1 季度末千里马计划客户端市银行不良率环比千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 降1bp 至1.33%,我们测算行业22Q1 加回核销后的年化不良净天生率千里马计划20210.73%(vs0.85%,21A),反映整体不良天生压力可控。1 季度末拨备笼罩率为241%,环比提升3.5 个百分点,行业的风险抵补能力一直夯实。思量到三月末以来华东区域疫情管控升级,当地中小微企业谋划受到负面影响,可能对Q2 银行资产质量带来扰动,但思量到行业存量资产质量稳健、风险化解充实、拨备水平夯实,随着稳增进政策的延续发力,我们预计22 年银行的资产质量压力可控,整体资产质量显示有望保持平稳。

  连系千里马计划客户端市银行的1 季报来看,行业的谋划显示继续保持稳中向好的态势,市场千里马人工计划软件前担忧的房地产风险、信贷需求走弱等并未对行业的盈利增进形成制约,千里马计划客户端市银行资产质量显示维持稳健。现千里马计划2021板块静态PB 估值水平仅0.61x,处千里马计划2021历史低位,充实反映了市场对疫情的扰动和经济的千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 行压力千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 行业的负面预期。现千里马计划2021稳增进目的明确,随着更多扶持政策延续发力,2022 年银行基本面仍有足够的支持,建议继续关注市场太过消极预期“纠偏”带来的估值修复时机,维持行业“看好”评级。

  个股方面,建议关注:1)以招商银行(600036,未评级)、宁波银行(002142,未评级)为代表的历史盈利能力优异、资产质量领先的价值标的; 2)以交通银行(601328,未评级)、兴业银行(601166,未评级)、邮储银行(601658,未评级)为代表的低估值标的;3)以沪农商行(601825,未评级)、成都银行(601838,未评级)、南京银行(601009,未评级)为代表的区域经济优势较强的城农商行。

  风险提醒

  经济千里马比千里马更靠谱的计划费计划APP 行超预期;房地产流动性风险继续伸张;疫情延续时间和笼罩局限超预期。

(文章泉源:东方证券

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